La troisième série de la Phantom entre en production en 1935, remplaçant le modèle qui avait été présenté en 1929. Par rapport à la deuxième série, la Phantom III adopte une nouvelle motorisation : elle passe d'un 6 cylindres en ligne de 7668cc à un V12 de 7340cc. La Phantom III a été produite dans toute une série de configurations : berline, sedanca de ville, coupé, cabriolet, etc. La production s'arrêtera avec le déclenchement de la Seconde Guerre mondiale. En 1950, Rolls Royce reprend le nom de Phantom avec la série IV à moteur 8 cylindres.